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「拉新赚钱软件」浙富控股:进入危废处置大市场 标的估值合理潜力大

2020-01-11 17:29:39  作者:匿名  浏览:4351

「拉新赚钱软件」浙富控股:进入危废处置大市场 标的估值合理潜力大

拉新赚钱软件,自哲富控股9月9日公布重大资产重组草案以来,资本市场一直密切关注145亿元的重组规模和标的资产的快速升值。9月20日晚,哲富控股在重组修订稿公告中表示,现阶段中国工业危险废物处置需求巨大,危险废物处置行业处置能力缺口将长期保持,危险废物处置行业市场规模巨大,前景广阔。目前,目标公司批准的危险废物年处置量已达到35万吨。随着目标公司新建产能的逐步释放,目标公司的利润水平将得到大力支持。

危险废物处置前市场前景看好

目标公司(沈炼环保集团和神能环保)主要从事危险废物的无害化处理和资源回收。数据显示,工业企业产生的固体废物占总固体废物的70%以上,涉及有色金属开采、化工原料及产品制造、有色金属冶炼及压延加工、造纸及纸制品行业等。资源回收行业的范围很广。对于金属回收行业,资源产品的购买者包括黑色金属和有色金属冶炼加工、金属产品制造等行业。

现阶段,我国工业危险废物处置需求巨大,危险废物处置行业处置能力缺口将长期保持。危险废物的产出与工业生产密切相关。随着我国工业增加值的逐年增加,危险废物的产量也将继续上升。与此同时,随着环境保护要求变得更加严格,危险废物监管的类别数量将继续增加,进一步推高待处置的危险废物数量。

《2018年中国大中城市固体废物污染防治年度报告》数据显示,中国工业危险废物产量从2006年的1084万吨增加到2017年的4010.1万吨,年均复合增长率为12.63%。同时,年度固体废物报告中的统计数据是企业自己申报的产出。为了降低处置成本,可能会出现统计数据低于实际危险废物产量,实际危险废物处置需求相对较强的情况。据光大证券研究所研究,2016年全国危险废物总产量为6390.2万吨,远远高于相关部门统计的实际废物产量。

在危险废物产量不断增加的背景下,危险废物企业的有效资质不足,导致危险废物处理的实际利用率偏低。2017年,202个大中型城市产生了4001.1万吨工业危险废物。全国各省市有2722个单位持有危险废物经营许可证。危险废物的实际收集、利用和处置量仅为2252万吨,仅占工业危险废物的56%。

国泰君安等机构的一项研究指出,2016年危险废物处置能力缺口达到46%。由于统计覆盖面低、容量与需求结构匹配性差、违法处置猖獗、大量未批准建设的容量和新增容量逐渐增加,统计标准下危险废物处置容量利用率仅为30%,容量缺口巨大。据估计,到2023年,全国危险废物产量将达到1.8亿吨。危险废物处置的生产缺口依然存在,供需不平衡,供大于求的局面长期没有改变。

此外,目前全国处理规模小于2万吨/年的危险废物处理企业比例较高,危险废物处理行业集中度较低。随着环保监管力度的加强,不符合环保标准的小型危险废物处理企业将退出市场,行业集中度有望进一步向技术领先、规模较大的大型企业集中。

目标公司具有显著的竞争优势。

目标公司(沈炼环保集团及其关联企业)从事危险废物无害化处理和再生资源回收集约化养殖已有15年。采用的技术和工艺是自主开发的,对核心技术和工艺具有自主知识产权。危险废物无害化处理和回收技术在中国处于领先水平。与国内大量小型、单一资质的危险废物处理企业相比,目标公司具有大型危险废物处理能力,无论是综合危险废物处理能力还是深度资源回收能力,都处于国内同行业的前列。具体优势如下。

它具有覆盖整个产业链的危险废物综合处置的优势。目标公司建立了危险废物“收集-储存-无害化处理-资源深加工”的全产业链设施,具有覆盖整个产业链的综合危险废物处理能力。依托行业领先的技术和工艺,目标公司具有较强的危险废物综合处理能力,主要表现在危险废物原料处理范围广、可再生资源综合利用率高、回收金属品种多、集约化程度高。

危险废物处理的规模优势。目标公司危险废物处理范围涵盖11个类别,包括hw17、hw18、hw22、hw23等。,总认证处理规模超过61万吨/年。特别是随着在建危险废物处理项目和工业废物资源综合利用项目的投产,目标公司将形成涵盖固体无机危险废物、固体有机危险废物和液体危险废物多种类别的危险废物处理能力。据估计,总的年处理能力将达到1,778,300吨,危险废物的种类将从11类扩大到27类。

拥有经验丰富的管理团队和强大的技术人员队伍。目标公司多年来一直深入从事危险废物处理行业,拥有丰富的专业知识和对该行业的深刻理解。沈炼环保集团的子公司江西成立了自己的院士工作站和博士后创新实践基地,聚集了一批环保和资源回收领域的专业人士。

它具有强大的技术研发能力和行业领先的加工技术优势。目前,目标公司共获得100多项授权专利,其中包括20项发明专利,并与清华大学、江西理工大学、昆明理工大学等大学建立了密切的科研合作关系。其“多金属危险固体废物综合利用技术与设备”、“复杂锡合金真空蒸馏新技术及工业应用”等项目已达到国内外先进水平。“多金属综合利用产业示范工程”等项目已被工业和信息化部列为国家资源循环利用的重大示范项目。

区位优势显而易见。目前,目标公司已建成投产的项目覆盖浙江、江西、江苏等省。据数据显示,江苏省和浙江省工业危险废物产量分别位居全国第二和第四,而危险废物的收集、处理和利用能力以及实际收集、处理和利用许可单位远远低于危险废物产量。在危险废物处理行业市场需求快速增长和处理能力差距较大的背景下,目标公司具有明显的区域竞争优势。

危险废物处置能力国家领先绩效,合理评价

基于显著的竞争优势,到目前为止,沈炼环保集团所属企业拥有的《危险废物经营许可证》总处理能力超过61万吨,涵盖11类危险废物,能够满足不同类型客户的处理需求。同时,沈炼环保集团新建项目泰兴沈炼和兰溪自力更生项目预计于2020年竣工投产。

其中,泰兴沈炼项目年产能77万吨,其中无机固体废物40万吨,有机危险废物20万吨,工业废物17万吨。兰溪独立项目年产能32万吨,其中无机危险废物12万吨,有机危险废物20万吨。

届时,沈炼环保集团将有能力处理固体和无机危险废物、固体和有机危险废物以及液体危险废物。危险废物的种类将从11类扩大到27类。沈炼环保集团现有新建和技术改造项目相继投产后,危险废物处置能力将超过177万吨,综合危险废物处置能力将进一步提高,行业地位将进一步巩固。

目前,目标公司利润状况良好,资产收入规模保持快速增长。2017年1月至6月,2018年和2019年,沈炼环保集团实现营业收入分别为44.95亿元、46.41亿元和24.8亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为3.7亿元、6亿元和4.59亿元。神能环保实现营业收入9.3亿元、10.99亿元和6.26亿元。归属于母公司所有者的净利润分别为2.22亿元、2.31亿元和2.16亿元。

在目标公司业绩保持稳定增长、目标新建项目商业模式清晰、技术成熟、项目投产时间和产能释放能够合理预测的情况下,目标估价具有一定的合理性。从近期a股市场以危险废物无害化处理和资源回收为交易主体的可比交易案例来看,如CICC环境收购金泰来的增值率为814.76%;金元股份收购新金叶,增值率318.81%。大港筑路机械收购中德环保,增值率242.51%。中国再投资集团并购山东科环的增值率为514.96%。在润邦股份的并购中,增值率为202.33%。上述病例的平均增长率为418.67%。因此,深能环保的352.2%和沈炼环保集团的265.4%的评估增值率远远低于可比案例的平均值。此外,此次合并后每股收益将增加116.67%,有效保护了中小股东的权益。

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